春節過後，沿(yán)海地區現貨(huo)動力煤價格(gé)迅速進入下(xià)行通道，且降(jiang)幅在2月上旬(xún)呈現“擴大化(hua)”趨勢。

探究近(jin)期沿海地區(qu)現貨煤價下(xià)行的原因，應(ying)該回歸🔴到沿(yán)⭐海地區動力(li)煤供求關系(xi)的基本邏輯(jí)，一是近期動(dong)力煤的消費(fèi)需求維持低(dī)迷狀态，二是(shì)一季度的動(dòng)力煤供應量(liàng)将确定性增(zēng)加，從而促使(shi)沿海地區動(dong)力😘煤市場轉(zhuǎn)♌入“買方市場(chang)”傾向或供大(da)于求局面。

對(dui)部分原因簡(jian)要分析如下(xià)：

1、經濟複蘇尚(shang)需時日。近三(san)年來的新冠(guàn)疫情防控，已(yǐ)經重創了世(shì)界和我國經(jīng)濟運行的基(ji)礎，随着時間(jiān)的推移，這一(yi)影響在2022年體(tǐ)現得尤為充(chong)分（見圖一；2022年(nian)制造業PMI指數(shù)有8個月運行(hang)在榮⛱️枯分界(jie)線之下），不能(neng)期盼國内經(jing)濟形勢在疫(yi)情防🍉控措施(shī)調整之後的(de)短時間内就(jiu)能恢複到一(yī)🙇‍♀️個較好狀态(tài)。因此，預計今(jin)🚩年一季度我(wo)🏃‍♂️國經濟及其(qí)社會用電需(xū)求将延續低(dī)速增長态勢(shì)，國内煤炭市(shi)場運行的基(jī)礎依然較差(cha)，基于火電生(shēng)産形勢的電(diàn)煤消費✂️難有(you)增🛀🏻加，沿海地(dì)區現貨動力(li)煤需求也将(jiāng)延續低✔️迷态(tai)🔞勢。

2、動力煤供(gòng)應将确定性(xìng)增加。今年一(yi)季度面向沿(yán)江沿海地區(qū)的動力煤供(gong)應量将确定(ding)性增加，其增(zeng)量主要來自(zì)兩個方面：一(yi)是🔴，來自國内(nei)煤炭生産和(he)供應的确定(ding)性增加。2022年1-10月(yuè)🐆份國内日均(jun1)原煤産量的(de)波動較大，但(dan)是11、12月份分别(bié)為1304萬噸和1299萬(wàn)噸，預示國内(nèi)原🌈煤日産量(liang)已經可以穩(wěn)定在1300萬噸左(zuǒ)右，這有别于(yu)此🐅前為了保(bao)供一些臨時(shi)性、突擊性措(cuo)施帶來的産(chǎn)量增加，基于(yu)較大産量基(ji)數背景下，今(jīn)年一季度所(suǒ)釋放🚶‍♀️的産量(liang)也應該更多(duō)，從而支持國(guó)内煤🌈炭供應(ying)量确定性大(da)于2022年同期。

二(èr)是，來自進口(kǒu)動力煤的确(què)定性增加。去(qù)年12月份和今(jin)年🙇🏻1月份曾經(jing)一度出現較(jiào)為明顯的進(jìn)口動力煤比(bi)價優勢，加之(zhī)沒有了印尼(ni)政府的煤炭(tàn)出口管制以(yǐ)及我國限制(zhi)澳洲煤進口(kou)政策的松動(dong)，給今年一季(jì)度我國👉的動(dong)力煤進口創(chuang)造了有利條(tiao)件。在此基♉礎(chu)上，預計今年(nián)1-3月份動力煤(méi)的進口量将(jiang)顯著大于🔴去(qù)年同期水平(ping)（2022年1-3月份，我國(guo)動力煤進口(kǒu)量僅⛹🏻‍♀️為3955.2萬噸(dun)、月均1318.4萬噸），大(da)幅增加面向(xiàng)沿海沿江地(dì)區的動力煤(mei)供應數量。

3、港(gǎng)口和發電企(qi)業的動力煤(méi)庫存被推高(gāo)。受動力煤💛消(xiāo)費萎縮、采購(gòu)需求低迷的(de)影響，春節過(guò)後，北方港口(kou)和沿海地區(qū)🌈發電💔企業🌍的(de)動力煤庫存(cún)持續走高。一(yi)方面，截至今(jīn)年12月8日（見圖(tú)二），北方四港(gǎng)（秦皇島港㊙️、曹(cao)妃甸港🏃、京唐(tang)港和黃骅港(gǎng)）的動力煤庫(ku)存為2758.1萬噸、同(tóng)比增加了1230.7萬(wàn)噸，處于近幾(jǐ)年來同期🚶‍♀️高(gāo)點，部分港🚩口(kǒu)甚至不得不(bu)👣采取“疏港”措(cuò)施，以減輕庫(kù)存偏高導🛀緻(zhì)的港口作業(yè)壓力。

另一方(fāng)面，今年12月8日(ri)，“CCTD沿海八省動(dòng)力煤終端用(yong)戶數據”所覆(fu)蓋⛷️發🚶電企業(yè)的電煤庫存(cun)為3338.4萬噸、同比(bǐ)增加🐆170.5萬噸，處(chù)于🐅近幾年同(tóng)期高☂️位（見圖(tu)三），當天的庫(ku)存可用天數(shù)為21.5天，也處于(yu)偏高狀态。

4、“去(qu)庫”已經成為(wéi)必然。面對中(zhong)轉和消費環(huán)節的動力煤(méi)庫存偏高狀(zhuàng)況、現貨動力(lì)煤價格的走(zǒu)弱趨勢、動力(lì)煤消費淡季(jì)到來預期等(deng)因素，促使動(dong)力‼️煤💞“去庫”成(cheng)為必然。

近期(qi)，部分電煤庫(kù)存較高的發(fa)電企業近期(qī)已經要求減(jiǎn)少、延遲🧑🏾‍🤝‍🧑🏼或選(xuan)擇性兌現中(zhōng)長期電煤合(hé)同，這是近期(qī)北方四港錨(mao)地待裝煤炭(tan)船舶數量明(míng)顯偏少的原(yuán)因之一（見🔴圖(tú)四）；與此同時(shi)，這一局面加(jiā)大了煤炭生(shēng)産或貿易企(qi)業在北方港(gǎng)口的動力煤(méi)“去庫”難度，促(cù)使現貨動力(li)煤的銷售壓(ya)力和價📞格下(xia)行壓力♋持續(xu)加大。